敬请阅读末页的重要说明2024年07月29日推荐（维持）军工行业2024中期投资策略中游制造/军工本篇报告回顾了2023年及24Q1军工行业业绩及行情情况，子行业分化明显。展望未来，军工行业从总量来看，国内投入、国际军贸市场均呈现增长态势。新域新质力量及新质生产力建设指明未来军工行业的方向。维持对行业的投资评级“推荐”。❑2023年及24Q1业绩子行业分化现象突出，航空装备维持稳健。以SW国防军工指数成分股为研究对象，根据统计：1）2023年：SW国防军工指数23年营收+5.0%（10/31），归母净利润+0.4%（15/31）。2023年营收或归母净利润增速超过30%的军工企业共31家；2）24Q1：国防军工行业整体营收同比+2.1%（14/31），归母净利润同比-13.9%（20/31）。24Q1营收或归母净利润增速超过30%的军工企业共47家。3）2024年H：24年上半年业绩预告陆续发布，其中船舶行业中下游利润端预增显著，如中船防务、中国重工、中国船舶及中国动力等表现突出。子行业分化现象突出。其中，1）航空装备板块：23年营收增速为+8.6%，归母净利润增速为+9.2%；24Q1营收增速为0.8%，归母净利润增速为+3.1%。2）航海装备板块：23年营收增速+12.3%，归母净利润增速+396.9%；24Q1营收增速为35.3%，归母净利润增速为342.5%。❑我国国防预算保持增长，军贸市场大有可为。1）国防军费：2024年3月5日，根据第十四届全国人民代表大会第二次会议上提交的预算草案显示，2024年全国财政安排国防支出预算为16655.4亿元人民币，同比增长7.2%，增幅较去年持平；我国近年军费支出增速保持增长，并在高位维持。另外，根据二十届三中全会的《中共中央关于进一步全面深化改革...
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