本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1境外债专题境外债，变化与当下2024年07月31日当前环境下，随着境内收益的极致压缩及“资产荒”的持续存在，供给迟迟无法放量，市场对境外债的关注度持续提升，2024年关过半有余，本文具体聚焦：➢过去一年，中资海外债表现如何？去年下半年以来，受国内城投发债审批政策影响，供给持续压缩，对应彼时海外债发行显著上量，其中点心债尤其大幅增长，然今年以来发行格局有所变化，海外债供给端发行放缓。尽管从数据上来看，今年上半年中资美元债和点心债同比去年规模有所增加，但低于去年下半年，环比是在下降的。从利率水平来看，去年以来，中资美元债的发行利率相对平稳，而点心债发行利率先是在去年上半年迅速下降，在下半年又大幅上升，而今年以来有所收窄。从中资美元债的信用利差来看，投资级利差处于历史低位，高收益利差也有所修复，截至2024年7月5号，投资级美元债与10年期国债利差为101.79bp，高收益美元债与10年期国债利差为720.32bp。城投：点心债增加而美元债减少。地产：美元债为主。地产美元债发行规模自2021年下半年缩减，随后仅2023年下半年有所恢复。金融：点心债大幅增加，美元债保持稳定。➢中资海外债当前状况如何？截至2024年7月16日，中资美元债存量规模达8627亿美元，以投资级为主，其中，城投、地产、金融美元债规模分别为886、1682、2629亿美元；高收益、投资级、无评级分别为347、5959、811亿美元。存量中资美元债的平均中债估价收益率为6.41%，其中，城投美元债整体平均估值为6.78%，较于金融和其他还是略高的，且呈现明显的期...
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