渐进式延迟法定退休年龄深度分析：如何理解“弹性”与“自愿”？-240723-申万宏源-15页

宏观研究国内经济证券研究报告宏观政策2024年07月23日如何理解“弹性”与“自愿”？——渐进式延迟法定退休年龄深度分析证券分析师贾东旭A0230522100003jiadx@swsresearch.com王胜A0230511060001wangsheng@swsresearch.com联系人贾东旭(8621)23297818×jiadx@swsresearch.com⚫事件：《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》中提出“按照自愿、弹性原则，稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革。”（以下简称：“延迟退休”改革）。以下是我们对这一事件的深度分析。⚫“延迟退休”改革实际上是财政问题。我国三十年前制定的退休政策和经济发展节奏不匹配，一是和当前预期寿命并不匹配，现行退休政策距今已经过去四十余年，二是缴纳时间规定偏短、男女退休时间不一致等和经济发展现状不符，三是在出生率降低以及现收现付制的养老保险制度结合下，养老保险制度可持续性内在要求。退休制度不合理引致养老保险可持续性难度加大。社会保险基金自身保费收入低于支出，必须依赖财政补贴才能做到结余。而随人口老龄化深化，养老保险给付压力也将逐步增长，社保的可持续性能力下降。日本经验来看养老保险未来缺口实际上需财政买单。日本中央一般会计中社保支出占比从1991年的17.2%迅速升至2019年的33.0%。若再提升缴费基数，或引致弃缴循环。为破解上述困境，政策选择推进“延迟退休”改革具有一定必然性。⚫“延迟退休”改革在国际上是应对老龄化的通行办法。从OECD国家的视角来看，退休时间后移是普遍的。OECD经济体中退休后移是常态，其实际退休年龄从二十世纪末开始趋于上行，体现的正是各经济体“延迟退休”改革...