请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024年07月26日公司研究·海外公司深度报告互联网·互联网Ⅱ投资评级：优于大市（维持）证券分析师：张伦可联系人：王颖婕0755-819826510755-81983057zhanglunke@guosen.com.cnwangyingjie1@guosen.com.cnS0980521120004证券研究报告|电商深度研究系列五：阿里巴巴：外部竞争趋缓，88VIP和全站推广有望带动主站可持续增长请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容引言：淘天业务始终是影响集团股价的核心要素电商是阿里巴巴两大核心业务之一，淘天集团收入占比高、利润贡献大，是公司最重要的消费业务，是阿里股价的核心驱动力。ü收入看，淘天集团贡献公司45%的收入。ü利润看，FY2024淘天集团贡献经调整EBITA1948亿元，占公司整体经调整EBITA利润118%（部分业务利润为负）。ü股价表现看，回顾公司2019年11月港股双重上市以来历史，政府监管和行政处罚只影响短期市场情绪，淘天集团的业绩表现始终是影响股价波动的核心要素。2图：阿里巴巴（09988.HK）上市以来股价复盘（2019年11月-2024年6月）资料来源：Wind，Bloomberg，36氪，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容引言：淘天是国内最大电商平台，向商家收取佣金和广告费淘天是中国最大的电商零售平台（淘宝App），年销售成交额8万亿元（支付口径），21-23年CAGR-1%，电商市占率40%出头，受抖音、拼多多等新兴平台冲击，据我们测算，21-23年份额下降9pct。•消费者：目前淘天年购买用户近10亿，单用户年消费金额8436元，核心消费群体为高线城市、35岁以下女性用户，单均价100元左右，单用户...
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