保温杯行业深度报告：潮流升级高景气，精益制造定乾坤-240727-浙商证券-38页

证券研究报告|行业深度|轻工制造http://www.stocke.com.cn1/38请务必阅读正文之后的免责条款部分轻工制造报告日期：2024年07月27日潮流升级高景气，精益制造定乾坤——保温杯行业深度报告投资要点出口行情演绎至今，我们建议优选中长期高景气赛道，或通过制造/品牌优势提市占个股。我们看好美国保温杯赛道中长期潮流升级高景气，短期处于补库弹性周期，同时，STANLEY等品牌崛起带来格局变化新机遇，看好下游绑定头部客户，具海外产能优势、高交付能力、强运营效率的个股，推荐关注嘉益股份、哈尔斯等。❑全球保温杯行业景气度究竟如何？全球保温杯行业：千亿市场，景气回暖。全球零售终端市场千亿规模，17-23年复合增长率为4.7%，其中欧美市场规模最大。中长期看，欧美国家处于潮流升级高景气阶段，美/英/法保温杯进口额近10年复合增速均在10%以上，美国增速最快；短期看，当前处于去库结束、景气回暖周期，美国修复弹性最大。美国保温杯行业：景气高增，潮流升级。美国保温杯进口额近5年/近10年复合增速达到21.9%/24.3%，量增为核心驱动，主要体现为人均保有量增多，消费频次加快，需求端使用场景细分，户外运动兴起带动、社交属性增强等，供给端时尚单品推新，自媒体营销造势，保温杯正从耐用品向快消品转型。价值链梳理：欧美加价率高，上下游利润丰厚。欧美头部品牌普遍定价较高，价值链利润通常较厚，代工厂/品牌商/渠道商毛利率分别约在30%/50%/30-50%左右。❑代工厂近年格局有何变化？同行的利润率差异源自什么？代工厂近年格局有何变化？中国是全球保温杯生产和出口中心，全球产量占比可达65%。目前代工厂格局分散，哈尔斯...