保险行业深度研究报告：从举牌看当前险资潜在红利配置空间-240802-华创证券-22页

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号保险Ⅲ2024年08月02日保险行业深度研究报告推荐（维持）从举牌看当前险资潜在红利配置空间❑险资vs全行业举牌：趋势相似，风格各异。2015年以来，全行业口径的举牌潮主要发生在2015年、2020年，以及2023年至今呈现阶段性举牌热情再现，险资举牌亦如此。从行业分布来看，险资举牌风格与其他举牌方存在区别，主要与险资资金属性相关。2015年至今，从全口径来看，举牌次数前三的行业分别是机械设备（81次）、公用事业（62次）、计算机（60次）；险资举牌口径中，举牌次数前三的行业分别是房地产（20次）、银行（17次）、计算机（16次）。❑三轮举牌潮的逻辑差异2015年（62次）：万能险助力，以中小险企为主。险资举牌潮始于2015年，举牌动因包括市场环境、万能险扩张及偿付能力考虑。从被举牌行业来看，2015年举牌潮主要涉及商贸零售、房地产、银行。从被举牌标的来看，具有高ROE、高分红、高股息属性，且整体来看公司股权结构较为分散，体现这一时期险资举牌对于争夺控制权有一定诉求。2020年（28次）：头部险企驱动，切向高股息。2020年市场共驱下险资增配权益类资产，举牌潮再起，本轮以头部险企为主要驱动。从被举牌行业来看，2020年举牌潮主要涉及银行、房地产、有色金属。从被举牌标的来看，切向高股息风格，港股策略凸显。2023年至今（23次）：长城人寿牵头，红利风格进一步凸显。2023年权益市场波动，险资减持权益类资产，但举牌潮逆向而起，主要由长城人寿牵头（14次）。从被举牌行业来看，2023年至今举牌潮主要涉及交运、环保。从被举牌标的...