北汽蓝谷(600733)公司深度报告：深度系列(二)，享界-有望成为轿车中的M9-240726-方正证券-15页

公司研究2024.07.261敬请关注文后特别声明与免责条款北汽蓝谷（600733）公司深度报告深度系列（二）：享界——有望成为轿车中的M9分析师文姬登记编号：S1220523120002推荐(维持)公司信息行业电动乘用车最新收盘价(人民币/元)8.51总市值(亿)(元)474.3152周最高/最低价(元)10.43/3.71历史表现数据来源：wind方正证券研究所相关研究《北汽蓝谷(600733)：单车利润环比改善，享界S9上市可期》2024.07.10《北汽蓝谷(600733)：中高端新能源全矩阵布局，华为智选发力智驾版图》2024.03.17享界S9新车上市：越级豪华舒适体验，打造智能新境界。三维尺寸及价格对标56E，空间布局及舒适体验可对标78S，华为智能座舱Harmony4&智能驾驶ADS3.0赋能有望实现对传统豪车的颠覆，目标客群为高级白领及富二代/行政商务群体/三四口之家。该车型主要对标56E+78S（40万元级及以上）行政豪华市场约50-60万台市场容量，该细分市场集中度高，2023年自主渗透率仅8.3%，自主突破空间较大。我们认为享界S9有望复制M9爆款路径，纯电车型销量稳态预测1900-3100台/月，增程车型销量稳态预测5900-15000台/月。享界S9销量预测：我们认为，享界S9主要销量来自四方面：1、B/G端商采，此处考虑红旗高端轿车红旗H9、红旗E-HS9与企业传统商务用车奥迪A6L三款车型转化；2、56E电车转化；3、平价格带56E燃油车转化；4、高价格带78S燃油车虹吸转化。同时，我们认为享界S9在设计语言、目标市场、竞争优势等方面与问界M9有共通之处，借鉴M9在其细分市场中的销量表现，通过敏感性分析，测算享界S9纯电+增程车型稳态月销量合计有望破万。新车周期开启，华为智选赋能打造新增长极：...