证券研究报告|公司深度|工程机械http://www.stocke.com.cn1/19请务必阅读正文之后的免责条款部分五新隧装(835174)报告日期：2024年07月27日隧道施工装备领先企业，拓展矿山开采市场助成长——五新隧装深度报告投资要点❑五新隧装是国内隧道施工装备领先企业，未来铁路公路等基建投资规模增长叠加隧道施工机械化趋势，带动公司优势主业隧道施工装备需求快速增长；同时公司横向大力拓展矿山开采装备海内外市场，业绩有望持续超预期。首次覆盖，给予“买入”评级。❑立足隧道，开拓矿山公司专业从事隧道施工与矿山开采智能装备的研发设计、生产、销售及服务，下游应用领域从铁路、公路、水利水电横向扩展至地下洞库、非煤矿山开采等，主要产品涵盖混凝土湿喷机/组、智能数字化浇筑衬砌台车、凿岩台车、拱架安装车、防水板/钢筋作业台车、锚杆台车、掘进钻车等并提供租赁服务。2023年公司总营收结构中，隧道智能装备产品占比约94%。❑基建投资规模增长叠加隧道施工机械化趋势凸显，上游设备需求有望持续提升1）当前我国隧道机械化普及率较低，相比传统人工，隧道施工使用机械作业可显著降低人员安全隐患且提高施工质量，随着国家基础设施建设工程的施工技术不断升级、安全质量要求不断提升等，“机械化换人、自动化减人”转变已是大势所趋。随着未来铁路、公路、水利等领域新增隧道施工对装备需求的增加，叠加正在建设当中的存量项目机械替代人工需求增长，隧道施工装备需求量有望持续提升。2）目前，我国非煤矿山多个生产环节的机械化和智能化存在短板，整体而言以人工一线作业为主，安全隐患较大，其中中小型矿山安全基础薄弱、地下...
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