图说美国月报：美国通胀下行强化降息预期；大选交易快速升温-240721-华泰证券-17页

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1宏观美国通胀下行强化降息预期；大选交易快速升温华泰研究研究员易峘SACNo.S0570520100005SFCNo.AMH263evayi@htsc.com+(852)36586000联系人胡李鹏，PhDSACNo.S0570122120062hulipeng@htsc.com+(86)1063211166联系人齐博成SACNo.S0570122080197qibocheng@htsc.com+(86)21289722282024年7月21日│中国内地图说美国月报图说美国宏观月报|2024年7月第十一期本篇为图说美国宏观月报第十一期。近期美国增长动能有所修复，消费边际回升，地产偏弱，企业投资仍有韧性；6月新增非农略超预期，但实际趋势明显走弱。6月CPI通胀超预期回落，叠加包括鲍威尔在内的委员释放鸽派信号，降息预期明显强化并且导致降息交易一度开启：9月首次降息概率升至100%，2024年累计降息幅度上升11bp至62bp。美国大选方面，特朗普遇袭推高其胜选概率，特朗普交易升温。整体看，7月以来，美债收益率回落、股市上涨，金融条件放松。往前看，关注二季度GDP（北京时间7月25日，下同）、7月FOMC（8月1日）、8月非农和CPI（8月2日和14日）。增长：消费边际回升，地产偏弱，企业投资仍有韧性7月公布的数据显示美国增长有所修复：消费边际回升，地产偏弱，企业投资仍有韧性。6月美国ISM制造业和服务业PMI均超预期回落，尤其是服务业PMI超预期回落至48.8，创2020年5月以来新低，但受益于零售等数据改善，亚特兰大联储的Nowcast模型指示二季度GDP季比折年增速在7月以来逐步修复至2.7%。消费方面，6月核心零售环比超预期回升至0.8%，实际消费的Nowcast低位回升。地产方面，30年期固定房贷利率小幅回落至6.7%...