投资银行业与经纪业行业券商并购重组专题系列二中国2004-2011篇：优质券商并购成立专业子公司模式更优-240723-国泰君安-18页

请务必阅读正文之后的免责条款部分股票研究行业专题研究证券研究报告[Table_Industry]投资银行业与经纪业2024.07.23[Table_Invest]评级：增持上次评级:增持[Table_subIndustry]细分行业评级[Table_Report]相关报告投资银行业与经纪业《降幅预计收窄，供给侧改革仍是板块主线》2024.07.14投资银行业与经纪业《中报期临近，建议增持低估值非银》2024.07.14投资银行业与经纪业《居民持续增配固收，合规展业更重要》2024.07.10投资银行业与经纪业《利率稳定利好寿险》2024.07.07投资银行业与经纪业《寿险负债成本下行，金融消保将更受重视》2024.06.30优质券商并购成立专业子公司模式更优——券商并购重组专题系列二中国2004-2011篇[table_Authors]刘欣琦(分析师)王思玥(研究助理)吴浩东(分析师)021-38676647021-38031024010-83939780liuxinqi@gtjas.comwangsiyue028676@gtjas.comwuhaodong029780@gtjas.com登记编号S0880515050001S0880123070151S0880524070001本报告导读：2004-2011券商并购重组案例高发，主因是部分券商风险化解及三类机构自身发展的需要，其中专业子公司模式有利于产生更优财务结果，推荐有并购预期的头部券商。投资要点：[Table_Summary]证券行业并购重组可分为三个主要阶段，2004-2011年券商并购重组案例高发。本阶段主要的股权收购方包括三类机构，即以中信、华泰为代表的优质券商，中央汇金、建银投资为代表的重组平台以及瑞银集团为代表的外资机构。部分券商风险化解及三类优质机构自身发展的需要催生了本阶段的大量并购案例。1）2003年底至2004年上半年，随着证券市场的持续低迷和结构性调整，证券公司的业务...