天目湖(603136)一站式旅游模式的实践者，持续改进延展创新-240723-国盛证券-21页

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|首次覆盖报告2024年07月23日天目湖（603136.SH）一站式旅游模式的实践者，持续改进延展创新中国一站式旅游模式的实践者。公司成立于1992年，拥有强大的旅游资源开发和运营能力，自1996年推出首个自主投资项目以来，已先后打造出山水园、南山竹海、御水温泉、水世界等多个项目及系列酒店，已成为一站式、综合型旅游服务商。当前景区和酒店业务贡献主要收入，毛利主要来自景区。2023年，公司实现营业收入6.3亿元/同比+70.9%，归母净利润1.5亿元/同比+623.9%，均已超过2019年同期。2021-2023年，溧阳城发三次受让公司股权成为控股股东，溧阳市人民政府成为公司实际控制人，公司与国资强强联手，打造全域旅游新标杆。旅游行业稳健增长，人工景区优秀运营及延展能力稀缺。中国旅游消费正处于由观光型主导向休闲型主导转变的过渡时期，政策支持、景区提质升级和消费者有能力且有意愿出游的供需共振，共同推动旅游行业持续增长。2023年旅游行业迎来快速复苏，国内旅游收入实现4.9万亿元/同比+140.3%，恢复至2019年的85.8%。节假日方面，自2023年五一假期国内出游人次和旅游收入首次超过2019年同期以来，各个主要节假日国内旅游数据均好于2019年同期，且整体恢复度呈现上升趋势。当前国内景区主要分自然景区、人文景区、主题乐园三类，单一人工景区的获利依赖持续开发和精细化管理，景区的复制及延展能力最为稀缺，产品+服务+市场+轻资产输出成为行业核心竞争能力，即使2020-2022年受外部因素影响，景区仍在持续迭代创新。精准定位一站式旅游，运营能力优异，持续改进延展创新。1）产品复合+市场多元...