1特朗普交易2.0的五个影响证券研究报告分析师：李美岑SAC：S0160521120002分析师：张日升SAC：S0160522030001分析师：任缘SAC：S0160523080001报告日期：2024.7.232u2024年美国大选前瞻：特朗普胜率显著提升，市场已经准备迎接特朗普交易：首场电视辩论+枪击事件后，特朗普大选民调已经大幅领先拜登，辩论时拜登的老态龙钟以及枪击事件的故事性，令市场准备迎接“特朗普交易”。当前6大摇摆州特朗普支持率均领先，但也需注意，民调并不完全预示最终选举结果，大选尚早、仍有变数。后续重点：1）9月10日拜登与特朗普将进行第二次电视辩论；2）8月19日-22日民主党全国代表大会将确认总统候选人（共和党已经提名特朗普和万斯）；3）11月5日，2024年美国总统选举正式举行。u特朗普交易1.0有哪些启示？减税是最首要诉求，2025年到期待延续。2017年底签署的《减税与就业法案》（TCJA）主要内容包括大幅降低了个人所得税和公司税，并将遗产税的免税额度提高。预计TCJA在2018-2027年对美国税收减少近1.5万亿美元的税收收入，其中个人所得税改革是税收损失的最大来源，预计减少约1.1万亿美元，根据DALLASFED的实证估计，到2020年，TCJA将使美国GDP水平比没有减税情况下高出约1.3%，其中大部分增长集中在2018年。货币政策上，特朗普上任后加强了对美联储掌控，类似上世纪70年代，削弱了美联储独立性，美联储更多为政治服务，其货币政策对市场的刺激力度更大，加大了宏观和资产波动。2017-2018年经济火热，缩表加息一拖再拖：1）2017-2018年美国经济走向过热（核心PCE增速突破2%，两年进口同比增速5%以上），但依然减税进一步刺激经济上行。2...
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