税友股份(603171)公司首次覆盖报告：财税信息化龙头，B端+G端双轮驱动成长-240729-开源证券-22页

计算机/IT服务Ⅱ请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/22税友股份（603171.SH）2024年07月29日投资评级：买入（首次）日期2024/7/26当前股价(元)25.47一年最高最低(元)43.00/20.17总市值(亿元)103.71流通市值(亿元)103.38总股本(亿股)4.07流通股本(亿股)4.06近3个月换手率(%)127.21股价走势图数据来源：聚源财税信息化龙头，B端+G端双轮驱动成长——公司首次覆盖报告陈宝健（分析师）李海强（分析师）chenbaojian@kysec.cn证书编号：S0790520080001lihaiqiang@kysec.cn证书编号：S0790524070003财税信息化龙头，给予“买入”评级公司为国内财税信息化服务商龙头，有望深度受益深化财税体制改革带来的成长机遇，实现G端+B端双轮驱动成长，同时AI+财税有望打开长期成长空间。我们预计2024-2026年归母净利润为1.84、2.64、3.45亿元，EPS为0.45、0.65、0.85元/股，当前股价对应PE为56.4、39.2、30.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。B端：向服务型SaaS模式升级，ARPU提升可期公司拥有庞大的客户群体，根据灼识咨询发布的《中国财税SaaS行业白皮书》，截至2020年末，公司在中国财税SaaS服务市场营业收入、用户数量均排名第一。截至2023年底，公司亿企赢数智财税云SaaS平台（不含创新业务客群）活跃用户820万户，增长16.3%，付费用户568万户，增长29.1%，市场占有率进一步提升。且公司积极把握金税四期机遇，推进服务型SaaS模式转型升级以提升ARPU，2023年中小客群订阅费大于1980元（含）的高价值用户6.1万户，同比增长77.3%。G端：公司为税务系统核心供应商，金税四期带来可观增量公司2022年成功中标金税四期两大核心项目国家...