市值管理系列之一：A股市场的回购政策与机制研究-240801-东方证券-30页

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。投资策略投资策略|专题报题报告研究结论⚫2024年4月的新“国九条”强调：“推动上市公司提升投资价值。制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销”。回购作为上市公司回报投资者的主要方式，备受瞩目。⚫通过回购，上市公司从市场买入流通股来提高投资者信心，维持股价的稳定。在减少流通股、增加每股EPS的同时，实现上市公司剩余资金的有效利用，并防止公司被恶意收购。股价被低估或波动性较大的时候，回购策略较为有效。在适当的时机进行回购，可以获得市场的信赖，实现企业价值的最大化。⚫2018-2023年间，回购预案数量从1444件上升到1930件，增量主要集中在中下游行业；年平均回购金额在900亿元左右，趋于平稳；医药生物、电子、机械设备、电力设备、基础化工、计算机等行业上市公司多，回购热度高，其中医药生物、电子、基础化工在2018-2023年间预案量增长70%以上；目的为股权激励注销的回购在在2018-2023年间一直占50%以上，但该比重近三年有所下降，而目的为实施股权激励或员工持股计划的回购占比在不断上升。⚫2024上半年的回购比以往都活跃，预案高峰出现在春节和五一假日前。截止6月30日，已公布具体预案日期的回购预案1809件，同比增长122%，预案规模1536亿元，实施规模993亿元，均远超往年同期；为实施股权激励或员工持股计划而回购的件数最多，为减少注册资本（市值管理）而回购的件数也大幅增...