食品饮料行业2024年中期策略：行业调整期寻找业绩确定性强的优质企业-240731-中银证券-28页

食品饮料|证券研究报告—行业点评2024年7月31日强于大市相关研究报告《食品饮料行业周报》20240708《食品饮料行业周报》20240702《食品饮料行业周报》20240617中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格食品饮料证券分析师：邓天娇(8610)66229391tianjiao.deng@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002联系人：周源yuan.zhou_bj@bocichina.com一般证券业务证书编号：S1300123040013食品饮料行业2024年中期策略行业调整期寻找业绩确定性强的优质企业当前食品饮料行业基金持仓及板块估值为历史底部位置，市场对板块的担忧主要为需求不振背景下企业业绩出现风险。但是从食品饮料历史表现来看，因独特的商业模式及品牌溢价能力，行业具备穿越周期的能力。行业调整期建议优选业绩确定性高+高股息率的品种。当前板块底部信号明显，现阶段可积极布局。支撑评级的要点基金持仓及板块估值底部信号明显，现阶段可以积极布局。（1）估值方面，截至7月12日，食品饮料板块估值（PE-TTM）为20X，市盈率相对沪深300倍数为1.7，为2016年以来最底部位置。子板块中，乳制品、调味品、啤酒动态市盈率分别为14X、26X、24X，回落至2016年以来PE（TTM）最低值。（2）基金持仓方面，2Q24食品饮料行业持仓降幅较大，2Q24环比1Q24下降3.5pct至8.4%，为三年以来最低配置比例。横向对比其他行业，食品饮料当前处于低配状态。我们认为，市场对板块的担忧主要为需求不振背景下企业业绩出现风险。但是从食品饮料历史表现来看，因独特的商业模式及品牌溢价能力，不论是大众品还是白酒企业现金流表现都较好。未来随着宏观环境进一步修复，...