食品饮料行业(2134)：乳企渠道调整见效，下半年销售或修复-240728-国联证券-11页

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1证券研究报告行业研究|行业专题研究|食品饮料（2134）乳企渠道调整见效，下半年销售或修复2024年07月28日|报告要点|分析师及联系人证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明1/10从2024年春节后开始，经过4-5个月，我们认为，乳企的渠道调整工作已取得一定成效，已步入扫尾阶段，目前终端产品价格企稳甚至部分产品已经回升，大日期产品加速消化。供给端来看，上游产能加速去化，且高温天气下原奶单产降低，供应量或减弱；需求端来看，下半年双节等带动消费量增长，我们看好渠道调整后乳企有望在业绩端有所改善，推荐伊利股份、蒙牛乳业、新乳业。刘景瑜陆冀为SAC：S0590524030005请务必阅读报告末页的重要声明2/10行业研究|行业专题研究glzqdatemark2食品饮料乳企渠道调整见效，下半年销售或修复投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市相对大盘走势相关报告1、《食品饮料：2024Q2基金持仓：食品饮料环比减仓，筹码逐步出清》2024.07.232、《食品饮料：大众品2024Q2前瞻：需求平淡，业绩分化》2024.07.09扫码查看更多原奶供需失衡，奶价持续下行奶源连年扩张和国内乳制品消费需求的疲弱，导致原奶市场供需失衡，供大于求从而出现阶段性过剩，原奶价格被持续压制。另外，乳品消费者需求也较疲弱，终端出现库存堆积，出现大量大日期产品，因此企业通过减少出货、折扣促销等方式加速清理渠道库存。短期内，企业收入和利润均有所承压，伊利一季度营收325.77亿元，同比降低2.58%，蒙牛2023年扣非净利润43.84亿元，同比减少1.93%，为近7年唯一一次负增。渠道库存承压，乳企主动调整春节...