上海医药(2607.HK)首次覆盖：中国医药流通龙头，医药商业%2b医药工业双轮驱动-240630-海通国际-33页

[Table_yemei1]观点聚焦InvestmentFocus[Table_yejiao1]本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)研究报告ResearchReport30Jun2020上海医药SHPharma(2607HK)首次覆盖：中国医药流通龙头，医药商业+医药工业双轮驱动Initiation:aleadingpharmaceuticaldistributorinChina;distributionanddrugmanufacturingasthemainengines此处刷新数据(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)上海医药是中国医药流通龙头公司，医药流通业务、医药工业业务均处于国内领先地位上海医药集团股份有限公司（简称：上海医药，股票代码：601607.SH，2607.HK）成立于1996年10月，前身为上海医药（集团）总公司。公司主营化学药、生物药、中药和医药流通等业务，是集科、工、贸为一体的大型企业集团。2023年，上海医药实现销售收入2,603亿人民币，同比增长12.2%。其中医药流通/工业收入分别为2,338/263亿人民币。医药商业（流通+零售）：短期受益于创新服务，中长期行业集中度提升，龙头效应显著创新服务是商业板块短期维持高增长的重要动力，包括1）与赛诺菲达成超50亿人民币合作，2024年CSO业务有望迎来大爆发；2）为创新药产品提供包括营销、物流、支付、保险的一站式管理服务。创新业务收入增速将高于商业板块，较高的利润率...