上半年财政数据点评：财政支出需赶进度-240723-申万宏源-10页

宏观研究国内经济证券研究报告宏观政策2024年07月23日财政支出需赶进度——上半年财政数据点评证券分析师贾东旭A0230522100003jiadx@swsresearch.com王胜A0230511060001wangsheng@swsresearch.com联系人贾东旭(8621)23297818×jiadx@swsresearch.com⚫事件：7月22日财政部公布上半年财政收支情况。上半年，全国一般公共预算收入115913亿元，同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1.5%左右。⚫点评：“坚定不移实现全年经济社会发展目标”指引下，下半年财政支出需提速。上半年广义财政收支预算完成度均处近年较低水平，政府性基金账户拖累明显。上半年广义财政收入预算完成进度为46%、仅略高于2022年同期，政府性基金收入预算完成度28%、为近年最低水平；广义财政支出预算完成进度为42%、为近年最低，政府性基金支出进度拖累明显，上半年预算完成度约30%。政府性基金支出力度及进度不及预期，主因土地出让收入持续低迷，新增专项债等发行使用较慢等。2024年上半年政府性基金支出同比-19.4%、预算完成进度仅30%。收入端，国有土地出让收入拖累政府性基金收入同比下降15%；债务端，上半年地方新增专项债累计发行约1.5万亿元，占新增额度的38%，落后2023年同期60%的发行进度。“坚定不移实现全年经济社会发展目标”指引下，下半年广义财政支出或需提速。下半年，地方新增专项债、万亿特别国债等或将支撑广义财政支出发力。而土地出让收入短期较难改善。假若全年国有土地财政收入下降25%，广义财政支出增速或在2%左右。考虑到上半年广义财政支出增速为-2.8...