三全食品(002216)公司研究报告：面米龙头，提质增效焕新机-240725-海通证券-15页

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]公司研究/食品/食品加工证券研究报告三全食品（002216）公司研究报告2024年07月25日[Table_InvestInfo]投资评级优于大市首次覆盖股票数据[Table_StockInfo]07月23日收盘价（元）10.7552周股价波动（元）10.49-16.84总股本/流通A股（百万股）879/630总市值/流通市值（百万元）9451/6775相关研究[Table_ReportInfo]市场表现[Table_QuoteInfo]-31.25%-24.25%-17.25%-10.25%-3.25%2023/72023/102024/12024/4三全食品海通综指沪深300对比1M2M3M绝对涨幅（%）-6.7-11.2-12.3相对涨幅（%）-5.1-5.7-10.5资料来源：海通证券研究所[Table_AuthorInfo]分析师:颜慧菁Tel:(021)23183952Email:yhj12866@haitong.com证书:S0850520020001分析师:程碧升Tel:(021)23185685Email:cbs10969@haitong.com证书:S0850520100001面米龙头，提质增效焕新机[Table_Summary]投资要点：行业龙头，提质增效。公司是国内首家速冻面米企业，拥有“三全”和“龙凤”两大知名品牌，在郑州、佛山、成都、天津、苏州、武汉等地建有生产基地，是行业内规模最大、市场网络最广的企业之一。2004-2023年公司收入/扣非后归母净利润CAGR14.06%/24.25%。近几年公司收入规模维持稳定，提质增效使利润率修复明显，扣非归母净利率维持在8%-10%区间。产品结构优化，研发效率提升。2020-2033年面米制品收入占比持续下降、调制食品持续提升；按照行业划分，2018-2023年零售及创新市场占比持续下降、利润率持续提升，餐饮市场占比持续提升、利润率较为平稳。研发推新上，公司近几年的研发更加以消费者为导向，研发效率有所...