锐科激光(300747)深度研究报告：国内光纤激光器龙头企业，盈利修复与高端迈进打开成长空间-240724-华创证券-24页

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载激光加工设备2024年07月24日锐科激光（300747）深度研究报告强推（首次）国内光纤激光器龙头企业，盈利修复与高端迈进打开成长空间目标价：18.88元当前价：16.25元公司是光纤激光器行业拥有产业链垂直整合能力的龙头企业。公司是全球有影响力的具有从材料、器件到整机垂直集成能力的光纤激光器研发、生产和服务供应商；此外，公司还布局了超快激光器和直接半导体激光器。2018-2023年，公司营收从14.62亿元增长至36.80亿元，CAGR为20.27%；2022年由于整体经济增速放缓、预期转弱和激光器价格战等影响，公司营收与归母净利润均出现下滑，2023年公司营收与归母净利润明显改善。激光技术助力制造业迈向更高端，国产替代需求旺盛。根据《2024中国激光产业发展报告》，2018-2023年，我国光纤激光器市场规模从77.4亿元增长至135.9亿元，CAGR为11.92%。随着我国制造业升级，市场对高精密微加工需求日益加大，纳秒及超快激光器市场正在快速增长，2020-2023年，我国超快激光器市场规模由27.4亿元增长到40.20亿元，复合增长率为13.36%，表现出较高的成长性。目前我国中低功率光纤激光器基本实现国产化，高功率国产化相对不高。2022年公司在我国光纤激光器领域的市占率约为26.8%。公司具有产业链垂直整合优势，盈利逐渐修复。公司目前实现了光纤激光器上游核心器件和材料的规模化生产，通过实现光纤激光器上游产业链的垂直整合，在产业链上游布局了半导体泵浦源、特种光纤、光纤耦合器、激光功率合束器、声光调制器、光纤隔离器、激光功...