全球热点观察系列(4)：俄罗斯股市韧性探析-240721-华福证券-12页

宏观研究宏观专题证券研究报告2024年07月21日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明俄罗斯股市韧性探析——全球热点观察系列（4）团队成员分析师：金晗(S0210523060002)jh30159@hfzq.com.cn分析师：燕翔(S0210523050003)yx30128@hfzq.com.cn相关报告1、一周综评与展望：三中全会定方向谱新章提信心——2024.07.212、中国式现代化改革蓝图——二十届三中全会重大政策信号学习解读——2024.07.183、上半年经济数据点评：短期有波动、转型稳中进——2024.07.15投资要点：2024年7月16日，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》更新内容。据IMF预测，俄罗斯2024年GDP实际增速预计达3.2%（2023年实际增长3.6%），将连续两年高于欧美主要发达经济体增速水平。此外，2024年6月俄罗斯制造业PMI录得54.9，连续26个月站上荣枯线水平。在西方国家对俄罗斯全面实施制裁背景下，俄罗斯经济和股市为何保持韧性？我们认为，可能的原因包括：能源出口市场多元化、实施进口替代鼓励本土生产、减少对西方金融体系依赖、通过货币政策和资本管制稳定金融市场、调整经济结构推动制造业发展等。其中，投资活动的强劲和政府支出的增加对经济增长起到关键支撑作用。俄乌冲突以来俄罗斯股市基本恢复从过去两年的涨跌幅来看，俄罗斯MOEX指数在欧洲股市中表现居前。截至2024年6月20日，俄罗斯MOEX指数已恢复至俄乌冲突之前水平，较2022年2月23日收盘价上涨1%。这一期间的行业指数表现从高到低分别为：交通运输（+72%）、信息技术（+29%）、消费品（+26%）、房地产（+22%）、电信（+20%）、金融（+19%）、公用事业（+16%）、化工（+12%）、石...