请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Main][Table_Title]分析师：肖雨执业证书编号：S0740520110001Email：xiaoyu@zts.com.cn研究助理：游勇Email：youyong@zts.com.cn[Table_Report]相关报告[Table_Summary]投资要点◼本周（7月15日—7月19日）海外市场交易特朗普胜选概率提升，美债利率上行，美元走强，不过美股并非如预期般上涨，反而下跌；国内三中全会召开，股市小幅上涨。◼本周“特朗普交易”主导市场，美债利率上行，美元走强，不过美股反而下跌。特朗普上周末遇袭后，大选胜率走高，市场迅速切换至“特朗普交易”。特朗普“美国优先”的竞选观点，持有“宽财政+脱钩”的政策倾向，可能导致“通胀长期化”以及美国经济增长预期上修。理论上，美债利率易上难下，美元、美股应走强。本周美债和美元确实沿着这一逻辑演进，但美股表现相反。本周美股科技股大幅下跌，美股纳指和标普500指数跌幅较大，这主要是受美政府拟收紧对华芯片限制、特朗普涉台言论、以及微软蓝屏事件的影响。欧洲方面，欧元区通胀恢复下行，9月降息概率较大。本周公布的欧元区通胀符合预期，，6月CPI同比增长2.5%，低于5月的2.6%。随后的欧央行7月议息会议上，欧洲央行如期维持利率不变。欧央行认为现有的数据支持了先前对于中期通胀前景的评估。市场预期9月降息的概率仍较大。本周法德国债利率下行，欧洲股市则受特朗普当选后对欧经贸政策的不确定性，以及美股科技股的影响而下跌。本周美债利率上行，法德国债利率下行，欧美股市普遍下跌。10年期美债利率上行7.0BP至4.25%，10年期法债、德债利率分别下行2.6BP和9.0BP。道琼斯工业指数上涨0.7%，标...
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