FOMC、QRA与日央行议息会议：美联储“向下”，日央行“向上”，美国与非美利差将收敛-240731-银河证券-11页

⚫⚫⚫⚫⚫⚫（1）美联储声明变化：承认弱化的通胀与劳动市场，转而关注“双重使命”的两端美国CPI同比增速三季度继续降低（%）美国失业率在贝弗里奇曲线正常化后将继续上行美联储7月FOMC会议声明较6月的主要修改（2）鲍威尔发布会上为9月首次降息做出重要铺垫作为GDP增长核心的消费增速仍然稳定，无需大幅降息失业率中永久失业有所抬升，但远未到需要连续大幅降息的程度美国下半年国债发行量整体稳定，没有显著增长，不易推升长端国债收益率1ATI:ActivistTreasuryIssuanceandtheTug-of-WarOverMonetaryPolicy三季度短债（bills）占比和供给将回升CME显示联邦基金利率交易者加强降息预期财政部2024四季度长端债务供给和净供给计划（十亿美元）日本央行超预期加息0.15%，政策利率上行至0.25%日央行将在不到两年内将债券购买计划减半，逐渐降低日央行的中长债（不含T-Bill）持有量2BOJGovernorUeda'scommentsatnewsconference|ReutersQE+零利率QE&加息QE+零利率无抵押拆借利率0.1%QQE+零利率QQE&YCCYCC上限放松日央行未来两年占日债持有的比例将下行美日利差收窄利于日元回升（右轴%）日元空头降低，但仍在历史高位日本外汇储备近期下行，仅靠干预难以扭转日元弱势日央行降低2024年经济增长与除食品的CPI增速预期章俊：中国银河证券首席经济学家。