【债券】6月债券托管量点评：广义基金“钱多”，配置盘买债力度下降-240724-华创证券-12页

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载债券日报2024年07月24日【债券日报】广义基金“钱多”，配置盘买债力度下降——6月债券托管量点评2024年6月，中债登和上清所债券托管总量为148.07万亿，同比增速上行0.4个百分点至11.3%，环比增量从2024年5月的2.38万亿下行至1.58万亿。一、杠杆率：跨季资金运行相对平稳，债市杠杆水平偏低6月地方债发行相对偏慢，税期整体扰动有限，季末央行公开市场投放积极加码进行维稳，资金运行相对平稳，但资金防空转目标下DR007延续略偏高政策利率运行，杠杆套利空间有限，月末非银机构为应对赎回存在被动加杠杆行为，6月质押式回购月均成交量回升至6.2万亿左右，月末债市杠杆率上升至107.8%，但仍处于历史同期偏低水平。二、分机构：广义基金“钱多”延续，配置盘买债力度下降6月各机构债券托管量变动如下：广义基金（11682亿）＞商业银行（1995亿）＞证券公司（1417亿）＞境外机构（876亿）＞其他机构（-1032亿）＞保险机构（-1238亿），体现广义基金“钱多”特征延续，是债券主要的买入力量，低利率环境下配置盘买债力度边际下降。1、广义基金：维持“钱多”特征，配债情绪升温。6月广义基金“钱多”格局延续，货币基金规模季节性回落但净融出处于历史高位，债基规模继续大幅增长超4000亿；基本面偏弱叠加央行弱化对长端利率的引导，广义基金配债情绪升温，主要增持利率债、同业存单及中票。2、银行：负债增长偏弱叠加供给较少，银行配债进度仍偏慢。二季度以来禁止“手工补息”加大银行负债端压力，叠加政府债券整体供给节奏偏...