【债券分析】6月海外月度观察：美联储降息信心增强，美国大选变数不断-240727-华创证券-20页

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号债券分析2024年07月27日【债券分析】美联储降息信心增强，美国大选变数不断——6月海外月度观察❖1、海外经济：通胀延续放缓趋势，外部环境变数增多❖全球：经济增长维持韧性，修复节奏一波三折❖经济方面，全球经济景气度仍处扩张区间。贸易方面，波罗的海干散货指数先升后降，6月前20日韩国出口同比增幅大幅回升。货币政策方面，美联储降息信心边际增强，欧央行继续“边走边看”，英央行首降悬而未决，日央行分歧突出。财政政策方面，欧元集团致力于压低成员国赤字和债务水平。❖发达经济体：经济表现分化，服务通胀仍具韧性❖美国经济增长动能继续走弱，制造业和服务业景气度均有所回落，就业市场持续降温，通胀延续放缓，环比四年来首次转负，零售销售边际改善，但消费者信心走弱，地产销售持续不及预期，抵押贷款利率维持高位。欧元区、英国经济修复弹性不足，日本经济景气度回落。❖2、货币政策：美转鸽，欧按兵不动，英、日央行悬而未决❖美联储通胀、就业放缓增强美联储降息信心，9月大概率开启首降；欧央行7月如期按兵不动，通胀粘性或制约降息空间；日央行7月是否加息存分歧，后续关注缩减购债规模；英央行8月首降面临较大不确定性，主要受制于服务业通胀粘性。❖3、金融市场：美债收益率一波三折，美元指数先强后弱，国际油价先上后下❖美债：6月初，多项指标先后验证劳动力市场降温趋势，美债收益率快速下行至4.28%附近；中旬以来，市场扰动因素增加，5月通胀数据再度放缓、消费表现承压，美联储点阵图偏鹰，“特朗普交易”再起，美债收...