24Q2债基季报解读：债基万亿增长，久期策略占优-240726-西部证券-14页

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明固定收益专题报告债基万亿增长，久期策略占优24Q2债基季报解读核心结论分析师姜珮珊S080052402000215692145933jiangpeishan@research.xbmail.com.cn联系人雍雨凡15861817961yongyufan@research.xbmail.com.cn相关研究广义基金配债新高，外资锁汇增配存单—6月债券托管数据点评2024-07-24券商次级债品种溢价“消失”—信用周报202407212024-07-21“欠配压力与监管扰动”的再平衡—每周债市复盘2024-07-21如何看待央行和其他存款性公司6月资产负债表差异？—货币政策新框架系列之三2024-07-20从供需角度看长久期信用债投资价值—超长债系列研究之二2024-07-18二季度广谱利率延续震荡下行，固收类资产收益率及利差极致压缩，多逼近历史低点，信用债当前或已利率化。在此背景下，债基仍延续一季度以来的久期策略，但二季度债市波动加大，债基操作上更灵活。具体来看，短期、中长期纯债基、一二级债基重仓券久期均值环比分别拉长0.06年、0.40年、0.70年和0.54年。品种上来看，债基重仓信用债风险偏好下降，其中城投债配置规模降幅较大，产业债以高评级央企拉久期为主，金融债多数品种边际减仓。绩优债基业绩延续久期策略和波段操作，轮动调整更加灵活。【报告亮点】1、从城投债、产业债和金融债重仓券角度出发，拆解债基重仓不同类型债券的策略，以期得出更有价值的结论。2、从季报业绩归因、久期和杠杆水平等多维度总结绩优债基二季度策略，梳理出绩优债基增厚收益的方法。【主要逻辑】主要逻辑一：债基规模大增，债券仓位整体上升1、二季度股弱债强格局延续，债基规模环比大增1.27万亿...