1固定收益│固定收益专题请务必阅读报告末页的重要声明周观点：6月央行为何扩表7009亿元2024年7月第三周利率债周观点➢央行资产负债表总体呈扩张态势，6月扩表7009亿元2024年6月，央行资产负债表扩表7009亿元，其中资产端对其他存款性公司债权的增加9069亿元，对其他金融性公司债权增加801亿元，其他资产减少2578亿元；负债端其他存款性公司存款增加12608亿元，政府存款减少6131亿元，国外负债减少576亿元，其他负债减少257亿元。➢国债借入操作会使央行资产负债表的负债端发生内部变动央行的国债借入再卖出操作会将银行体系的超额准备金转化为不具备货币扩张作用的非储备信用负债工具，使资产负债表央行的负债端发生结构上的变动，资产端则不发生改变。央行购入国债并归还给商业银行的操作会将不具备货币扩张作用的非储备信用负债工具重新转化为超额准备金，同样使央行的负债端发生结构上的变动，资产端则不发生改变。➢国债借入操作会对超额准备金造成扰动，使之先减后增整体来看，央行借入国债后再归还的操作会对商业银行的超额准备金造成扰动，使之先减后增，对流动性起到跨期调节作用。整个过程中，央行首先通过国债借入再售出的操作回笼基础货币，收紧流动性，抬升利率曲线；随后通过购入国债进行归还的操作增加商业银行的超额准备金，投放流动性，使利率曲线下移。➢央行和商业银行报表上对彼此债权或债务的差异或因科目划转6月，央行对其他存款性公司债权增加了9069亿元，但从商业银行的资产负债表来看，6月对中央银行负债的规模反而缩减了1002亿元，与央行的扩张不符，两者存在10071亿元的差异，出现这一现象或系因会计科...
发表评论取消回复