敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年7月31日策略研究历史上的主题投资对当下有何启示？——主题决胜系列之二历史上主题投资的整体表现主题投资的长期表现优于大盘。本文以WINDA股概念指数来衡量主题投资的表现，通过区间最高涨幅以及区间成交金额进行筛选，得出379个相对热门的主题。从时间维度来看，2013年至2016年年中以及2019年至2023年主题投资活跃度较高。同时主题投资的平均表现长时间维度上强于上证指数。我们进一步将主题投资划分为政策类、事件类和产业类，产业类主题长期表现最好。从主题的平均最高历史涨跌幅来看，受到业绩支撑的产业类主题表现最优，政策类主题表现优于事件类主题。这可能由于政策往往具有连续性，而事件类多为一次性冲击。产业类主题：业绩决定行情拐点在业绩及政策双轮驱动时期产业类主题涨幅较高。当单纯政策或者事件驱动时，相关产业类主题涨幅有限。当业绩与政策或事件双轮驱动时，相关产业类主题涨幅较大。当政策或事件因素退潮但业绩仍然向好时，相关主题指数高位震荡。当业绩开始回落后，相关主题指数随之回落。形成较大投资机会的产业主题均具备以下特征：1、国内深度切入相关产业链。2、产品具有广阔的应用场景，具有较为清晰的盈利前景。3、技术持续革新。4、均受到政策支持和事件发酵的共同影响。政策类：政策持续性较强的主题表现较好政策密集出台期间，政策类主题走势较好。由于缺乏业绩的支撑，政策类指数走势主要依靠政策的提振。在政策密集期，该类指数走势相对较好。在政策空窗期，指数相对走势震荡或者回落。另外涉及单一行业的政策类主题平均表现较好，涉及到多行业的...
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