中国建筑(601668)如何看中国建筑分红的持续性？-240728-国盛证券-12页

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|专题研究2024年07月28日中国建筑（601668.SH）如何看中国建筑分红的持续性？中国建筑2024预期股息率5.3%，与“四大行”整体水平相近，具备较强吸引力。截止2024/7/26，中国建筑2024年预期股息率5.3%，与银行板块整体水平相近，高于“四大行”中的工商银行、中国银行、农业银行，也高于中国石油、中国海油、中国移动、长江电力等红利板块大型央企龙头；PB/PE分别为0.54/4.2倍，在上述公司内处于最低水平；2023年归母净利润同增6.5%，我们预计2024业绩增长5.1%，保持稳健增长。整体看，中国建筑股息率与“四大行”平均水平相近，估值低、业绩稳健，在当前市场环境中具备较强吸引力。“地产+施工”市占率双提升，业绩持续稳健增长能力强。施工业务：市占率加速提升，业务结构持续优化。1）央企竞争优势凸显，市占率加速提升：从施工面积口径看，公司房建业务市占率近年来稳步提升，由2011年的10%提升至2023年的21%；签单口径看，公司新签合同额占行业总签单比由2011年的6.7%提升至2023年的10.9%。2）龙头经营韧性强，订单保障倍数维持较高水平：2024年上半年新签订单增长13.7%，龙头经营韧性强，在手订单充裕，截至2023年末，公司在手未完合同额70848亿元，为公司2023年营收3.1倍，且公司每年新签合同额都大幅超过当年收入（签单占收入比约1.7-2.1），在手合同额持续累积，订单保障倍数维持较高水平，有望支撑未来收入稳健增长。3）基建及制造业订单占比提升，业务结构不断优化：从总签单额看，基建新签订单占总订单比例由2011年的14%提升至2023年的30%。从房建板块看，公司房建业务内部结构近...