http://www.huajinsc.cn/1/13请务必阅读正文之后的免责条款部分2024年07月30日宏观类●证券研究报告政治局会议解读：政策要更加给力，提振消费为重点主题报告投资要点形势研判：外部不利影响增多，新旧动能转换阵痛。本次会议对当前经济形势的研判较4月会议更趋审慎，突出强调外部不利影响增多，国内的困难主要在于有效需求不足和经济运行出现分化，可能主要指向消费和投资二季度的背离。会议指出这是“新旧动能转换”中的“阵痛”，既要“积极主动应对”，又要“保持战略定力”，意味着一些需求结构的调整优化是转型政策主动而为，显示下半年乃至更长时期中，宏观政策将在消费和投资内需中做出与高质量发展导向相一致的结构性取舍，不会过度依赖金融杠杆推动的内需投资短期高增。下半年目标：以改革为动力，加大调控力度，完成全年任务。会议结合二十届三中全会的总体改革要求，指出“要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险”，强调“因地制宜发展新质生产力”，“围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革”，并明确提出“坚定不移完成全面经济社会发展目标任务”。这意味着，下半年经济政策的重点大概率在于推动国内大循环中的大宗可选耐用消费——先进制造业供给循环链条，而与长期结构升级优化存在一定导向冲突的金融杠杆促进短期增长的政策预计不是优先级最高的选项。考虑到上半年已经获得5.0%的经济增长，下半年增速只要不低于4.5%，全年5%左右的目标即可实现。扩大内需：以提振消费为重点，投资务求有效。本次会议进一步突出强调“要以提振消费为重点”，这意味着在居民消费和房地产投资两大内需增速下行的主要领...
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