证券行业2024中期策略：行业经营层面存在不确定性，静待政策指明方向-2140801-东兴证券-14页

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告证券行业：行业经营层面存在不确定性，静待政策指明方向——证券行业2024中期策略2024年8月1日看好/维持非银行金融行业报告分析师刘嘉玮电话：010-66554043邮箱：liujw_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050001投资摘要：严监管趋势持续，券商投行、信用等多业务遭受影响，证券板块上半年表现跑输大市。截至6月30日，上证综指、上证50、沪深300和申万二级证券指数年内涨幅分别为-0.25%、2.95%、0.89%和-13.38%，证券板块表现跑输市场核心宽基指数。政策层面延续严监管态势，优化资本市场环境&规范市场参与主体行为仍是核心主线。作为连接投资者、资本市场和实体经济的重要桥梁，证券公司业绩的外生因素颇多，各项业务均受到宏观经济环境、政策、流动性和市场行情的影响。年初以来，监管政策向规范资本市场各类主体行为倾斜，严监管成为政策主旋律。新“国九条”从上市公司发行全流程层面从严监管，优化资本市场环境。而对融券、转融券业务的限制加强以及对高频量化交易的从严监管体现出监管层对交易公平，维护中小投资者利益的重视。我们认为，优化资本市场环境仍是未来一段时期的监管主线。年初以来交易量呈现缓慢下行态势，令券商财富管理业务承压。但经纪业务佣金率持续保持在较低水平，券商加快发展高附加值财富管理业务的重要性得到进一步提升。我们认为，当前财富管理转型仍是券商深度挖掘客户价值，加强各业务板块间协同，提升佣金业务附加值的关键突破口。后续随着交易活跃度提升，财富管理有望迎来高速发展期。投行业务在打造自...