敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告又发生降息交易了吗?——债市技术面周报(7月第3周)2[Table_IndNameRptType]固定收益固收周报报告日期:2024-07-20[Table_Author]首席分析师:颜子琦执业证书号:S0010522030002电话:13127532070邮箱:yanzq@hazq.com[Table_Author]研究助理:洪子彦执业证书号:S0010123060036电话:15851599909邮箱:hongziyan@hazq.com[Table_Report]本周综述:[Table_Summary]⚫曲线牛陡,长端利率周内横盘,降息交易发生了吗?本周债市利率曲线牛陡、长端横盘,税期资金面略微收紧。长端利率(10Y国债)在2.26%附近横盘,30Y国债收益率仍处于2.50%下方,中短端的期限利差有所增加,曲线走陡。近期发生了降息交易吗?我们可从三个维度来看全周的交易格局:第一,本周利率债买盘数量绝对占优。从国债与政金债的二级交易数据上看,本周国债的买入力量为大行+券商+非银,而政金债的买入力量则为股份行+非银,利率债的买盘数量明显占优。第二,非银为主的买盘中,“其他产品类”占比明显提升。根据分类标准,其他产品类通常为券商资管、年金、养老金、社保等,本周其对于国债与政金债买入明显提升,其中国债以20-30期限为主,国开债以7-10Y期限为主,同时增配信用债。另一方面,本周基金同样大幅加大买入力度,全面增配增配各类型债券,从久期的视角下看,我们可以看到本周中长期债券型基金久期上行,久期中位数(含杠杆)为2.79年,利率债基久期升至3.50年。第三,券商与大行分别加仓中长端与短端国债。本周券商“反常”加仓国债,期限以5-7Y、7-10Y为主,大行则加仓3Y以下债券,其他(含外资)同样...
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