债券衍生品系列报告之三：债券借贷扩容，不止于做空-240726-申万宏源-11页

债券研究债券策略证券研究报告2024年07月26日债券借贷扩容：不止于做空——债券衍生品系列报告之三《走进利率互换（IRS）-债券衍生品系列报告之二》2024/04/16《初识国债期货——债券衍生品系列报告之一》2024/01/26证券分析师金倩婧A0230513070004jinqj@swsresearch.com徐亚A0230524060002xuya@swsresearch.com王胜A0230511060001wangsheng@swsresearch.com联系人徐亚(8621)23297818×xuya@swsresearch.com⚫1.债券借贷概念：可用于做空现券，以借贷费率报价⚫债券借贷是指债券融入方提供一定数量的履约保障品，从债券融出方借入标的债券，同时约定在未来某一日期归还所借入标的债券，并由债券融出方返还履约保障品的债券融通行为。（1）借贷费率及借贷费用：借贷费率是指以年利率形式表示的债券借贷成本，债券借贷交易以借贷费率报价，借贷费率由交易双方自行确定，借贷费率受交易对手方、质押券、借贷券、借贷期限等因素影响，借贷费用=借贷费率*标的债券券面总额*10000*实际占券天数*365，单位为元，债券借贷收益=债券净价变动-借贷费用；（2）借贷期限：交易双方约定的债券借贷期限，借贷期限最短为1天，最长为365天，债券借贷期限分布相对较为丰富；（3）结算方式：首次结算方式为券券对付，到期结算方式有返券付款解券、券券对付、券费对付等三种方式，债券借贷到期时间可现券交割也可现金交割；⚫2.债券借贷现状：以高流动性利率债品种为核心、期限多为1天和7天⚫2006年中国人民银行发布《全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定》，首次在境内引入债券借贷品种，标志着我国债券借贷业务正式起步。截止到2024年6月，...