债券型基金2024Q2季报分析:资金出表加资产荒,债基规模扩张与久期策略轮动-240722-国泰君安-14页

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专题研究证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分债券研究债券研究2024.07.22[Table_Authors]唐元懋(分析师)0755-23976753tangyuanmao026130@gtjas.com登记编号S0880524040002吴宇擎(分析师)021-38674702wuyuqing@gtjas.com登记编号S0880516050001[Table_Report]相关报告重庆区域城投值得关注2024.07.07理财严监管视角下地方银行次级债的择券2024.07.02信用下沉深化:二级债和永续债可能分化2024.06.13存贷利率持续调降和国债利率的新中枢2024.06.11信号、成本和灵敏度:国债期货套保信用债的时机分析2024.06.06资金出表加资产荒,债基规模扩张与久期策略轮动——债券型基金2024Q2季报分析本报告导读:非银扩容带动债基规模大幅增长,在资产荒难以缓解下,这一趋势仍将延续。二季度久期先升后稳,利率与信用策略轮动特征凸显。对于绩优基金,久期策略仍是优选。摘要:[Table_Summary]非银扩容带动二季度债基规模大幅增长。2024年Q2公募基金规模环比大增1.3万亿元至30.4万亿元。其中,二季度初在监管叫停“手工补息”背景下,广义非银大量承接银行端溢出资金。非银的快速扩容同时也带动债券基金规模迎来大幅增长,二季度净值规模增长超过9000亿元。其中,短债与中长债基金的净增与增幅分别达2400亿(+20.1%)和4400余亿元(+7.6%)。截至2024年二季度末,债券型基金(主动+被动)净值规模首次突破10万亿大关,达10.2万亿元,占所有基金比重约34%。我们预计在资产荒尚难得到有效缓解的情况下,机构欠配与资金外溢主导下的纯债基金规模增长趋势有望延续。久期先升后稳。在一季度在利率中枢快速下行的背景下,不同种类债基均采取...

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