债海观潮，大势研判：需求回落，政策对冲，持债观望-240731-国信证券-53页

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告||2022024年7月31日债海观潮，大势研判需求回落，政策对冲，持债观望证券分析师：董德志021-60933158dongdz@guosen.com.cnS0980513100001投资策略·固定收益2024年第八期证券分析师：赵婧0755-22940745zhaojing@guosen.com.cnS0980513080004证券分析师：李智能0755-22940456lizn@guosen.com.cnS0980516060001联系人：田地0755-81982035tiandi2@guosen.com.cn证券分析师：季家辉021-61761056jijiahui@guosen.com.cnS0980522010002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要摘要➢行情回顾：6月经济数据总体企稳，金融数据继续“挤水分”，二季度GDP仅4.7%，央行意外降息。利率债方面，7月利率先上后下，7月下旬10年期国债向下突破2.2%创新低。信用债方面，7月信用利差继续压缩，主要品种信用利差也再创新低。违约方面，7月景峰医药首次违约，厦门中峻和亿利股份首次展期，违约风险继续保持在低位；➢海外基本面：美国经济景气分化，就业市场边际走弱；美国通胀进一步降温，通胀预期保持稳定；欧日经济景气回升，通胀低位企稳；➢国内基本面：6月国内经济增速较5月有所反弹，其中投资向上拉动经济增速，消费构成拖累。根据测算，2024年6月国内实际GDP同比约为4.9%，较5月反弹0.3个百分点。高频跟踪来看，2024年7月国信高频宏观扩散指数B持续小幅下行，表现基本持平历史平均水平，表明7月国内经济增长动能延续稳健走势；价格方面，7月国内CPI同比或有所回升，PPI同比维持不变；➢货币政策：降息“组合拳”，央行“稳增长”诉求上升。7月OMO利率和LPR利率分别下调10B...