原料药行业系列深度(一)：调整后再出发，关注专利悬崖和转型机会-240727-中信建投-55页

原料药行业系列深度（一）：调整后再出发关注专利悬崖和转型机会2024年7月27日证券研究报告·行业深度报告贺菊颖hejuying@csc.com.cnSAC执证编号：S1440517050001SFC中央编号：ASZ591赖俊勇laijunyong@csc.com.cnSAC执证编号：S1440523070007本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。袁清慧yuanqinghui@csc.com.cnSAC执证编号：S1440520030001SFC中央编号：BPW879研究助理：王云鹏wangyunpeng@csc.com.cn刘若飞liuruofei@csc.com.cnSAC执证编号：S1440519080003核心观点：2023年原料药行业经历一定调整，市场竞争和供求关系变化带来部分化学原料药品类价格下降，且价格下跌过程中下游客户会降低库存和采购周期。进入2024年，从上市公司报表来看，库存指标和存货周转天数持续优化，多数原料药品种价格逐步见底，下游客户去库存接近尾声。中期维度专利悬崖有望带来特色原料药机会，制剂转型逐步弱化业绩周期性，合成生物学技术应用推动绿色生产水平提升，我们对于板块后续保持乐观判断。行业现状：调整接近尾声。2023年原料药行业经历一定调整，根据中国医药企业管理协会数据，2023年化学原料药行业营收下降5.9%，利润下降13.2%，根据国家统计局口径，2023年我国化学原料药产量394.9万吨，同比下降7%。进入2024年，从上市公司报表来看，库存指标和存货周转天数持续优化，多数原料药品种价格逐步见底，下游客户去库存接近尾声。国家统计...