有色金属行业动态:衰退预期不等于衰退,铜铝消费有韧性-240721-中信建投-12页

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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告·行业动态衰退预期不等于衰退,铜铝消费有韧性核心观点国内工业金属处于传统消费淡季,美国通胀和就业数据的下行,强化美联储9月降息的预期,市场惯性的交易了降息之前的美国经济衰退可能,极致的衰退预期令工业金属普遍承压。然而,美国经济仍有韧性,美联储9月或启动防御式降息,防止经济硬着陆,衰退预期有被纠偏的可能。展望工业金属前景,供应刚性而消费在结构性经济转型中受益的逻辑不变,价格向上的格局不变。行业动态信息工业金属:本周LME铜、铝、铅、锌、锡价格变化为-5.9%、-5.6%、-4.2%、-5.9%、-7.7%;工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定,从金融属性来看,6月12日,美联储表示将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变,符合市场预期,美联储降息或将开始;从商品属性来看,全球铜铝库存均处于相对低位,中国经济复苏可期,叠加新能源行业的拉动,铜铝需求增长预期大幅好转,铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等,铝建议重点关注中国宏桥、中国铝业、神火股份、云铝股份、天山铝业等。美国衰退预期加剧,短期金属价格承压1)美国经济转弱引发衰退担忧,但衰退预期不可与衰退划等号。美国5月核心PCE物价指数同比增速创下了2021年3月以来的最低记录2.6%,6月美国CPI同比上涨3%,涨幅较5月收窄。同时,非农就业人数被频繁下...

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