有色金属行业2024年中期投资策略：长期逻辑逐步兑现，积极把握短期调整机会-240729-华龙证券-24页

请认真阅读文后免责条款长期逻辑逐步兑现，积极把握短期调整机会华龙证券研究所有色金属行业行业评级：推荐（维持）分析师：景丹阳SAC执业证书编号：S0230523080001---有色金属行业2024年中期投资策略证券研究报告2024年07月29日请认真阅读文后免责条款近一年市场走势（单位：%）相关报告《美国6月通胀数据超预期下行，金属价格短期冲高—有色金属行业周报》2024.07.15《美国6月非农就业数据符合预期，金属价格维持高位—有色金属行业周报》2024.07.08《美国5月PCE指数符合预期，金属价格或高位震荡—有色金属行业周报》2024.07.01沪深300表现（2024.07.26)（单位：%）表现1M3M12M有色金属行业-5.7-14.8-14.1沪深300-1.4-5.3-15.12-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2023-07-282023-11-282024-03-28Wind有色金属(申万)Wind沪深300请认真阅读文后免责条款l年初至今（截至2024年6月28日），以黄金、铜为代表的主要金属价格一路上行，并创历史新高，带动板块走势大幅跑赢大盘。年初以来，申万有色行业涨幅3.79%，年内最大涨幅18.77%，同期沪深300指数涨幅4.43%，年内最大涨幅9%。l黄金与实际利率负相关的传统框架逐步失效，美联储降息节奏变动不改金价易涨难跌。地缘政治局势动荡，全球范围避险情绪上升，美国作为全球霸主及其背后美元作为全球金融体系核心货币，非西方世界对其信用地位的担忧隐隐增加。在此背景下，金价突破与实际利率负相关的传统框架，与高利率同步走高。同时，非西方大国连续多月购金作为外汇储备，短期推高金价，进一步助推黄金与实际利率同步走高。当前，金价进入短期调整阶段，中长期看尽管美国通胀下行进展缓慢...