有色金属行业：铜、铝供应约束较强，有望支撑价格表现-240724-海通证券-24页

陈先龙（有色金属行业首席分析师）SAC号码：S0850522120002甘嘉尧（有色金属高级分析师）SAC号码：S0850520010002联系人：张恒浩、梁琳、谭伊珊2024年7月24日证券研究报告（优于大市，维持）铜、铝供应约束较强，有望支撑价格表现投资要点请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明•黄金白银：美联储议息会议临近，价格有望震荡上行。7月19日伦敦现货黄金、白银价格分别为2403.50美元/盎司和29.11美元/盎司，周涨跌幅分别为-0.14%和-5.26%；上海金交所黄金、白银价格分别为561.90元/克和7.65元/克，周涨跌幅分别为-0.24%和-4.91%。降息预期方面，据CMEFedwatch，市场预期9月议息会议有98.1%的概率进行降息，降息预期交易相对充分。经济数据方面，美国6月零售销售月率0，低于前值0.1%；核心零售销售月率0.4%，高于前值-0.1%；进口物价指数月率0，高于前值-0.4%；进口物价指数年率1.6%，高于前值1.1%。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。•工业金属：宏观政策利好，继续看好板块表现。7月12日-7月19日，LME铜、铝、锡价涨跌幅分别为-5.9%、-5.6%、-7.7%，SHFE铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-3.0%、-2.0%、-5.5%；7月19日LME铜、铝、锡价格分别为9290美元/吨、2350美元/吨、3.10万美元/吨。铜价格上，宏观方面，欧央行维持利率不变，美联储降息可能增加。基本面方面，持货商看涨后市升水捂货惜售，下游采购情绪有一定受抑，整体交投仅小幅回暖，预计铜价明显走低后将有一定好转。截至7月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.98万吨至37.51万吨，且较上周四下...