银行业资负跟踪：央行逆回购明显放量-240721-广发证券-40页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/40[Table_Page]跟踪分析|银行证券研究报告[Table_Title]银行资负跟踪20240721央行逆回购明显放量[Table_Summary]核心观点：⚫本期：2024/7/15~7/21，上期：2024/7/8~7/14，下期：2024/7/22~7/28。⚫央行动态：据Wind数据，本期央行公开市场共开展11,830亿元7天逆回购操作，利率1.80%，逆回购到期100亿元，MLF缩量续作1,000亿元，整体实现净投放12,400亿元。下期央行公开市场将有11,830亿元逆回购到期。本期为7月税期，央行公开市场逆回购余额大幅提升，但MLF缩量续作，资金利率有所上行，银行间流动性中性偏紧。下期税期扰动消退，预计资金面波动不大，银行间流动性中性，央行逆回购余额回落。⚫从历史情况来看，逆回购大规模上量，但MLF回笼的情况并不多见，上次为2022年11月，两个时间点的共同点为1Y同业存单利率远低于MLF利率，同时3M（短期）存单利率高于OMO（7天）利率。MLF、1Y同业存单分别为银行向央行、银行间融入中长期资金的成本，OMO、3M同业存单分别为银行向央行、银行间融入短期资金的成本，二者均可相互替代。据Wind数据，截至本期末，MLF利率为2.5%，1Y同业存单（AAA级）到期收益率为1.97%，较MLF利率低53bp，此时银行对MLF需求并不强，而政策层对长债利率水平保持高度重视，短期内下调MLF利率引导市场利率水平下行的概率不大，而逆回购利率与资金利率偏离度不大，同时央行上期提出“将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作”，显示逆回购利率或许为当前政策利率引导的重点。因此预计本次逆回购余额放量，一方面是维稳税期资金面，另一方面或是为了进一步强化逆回购...