银行行业：今年以来各项利率调整对银行息差影响-240729-广发证券-14页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/14[Table_Page]跟踪分析|银行证券研究报告[Table_Title]银行行业今年以来各项利率调整对银行息差影响[Table_Summary]核心观点：⚫今年以来已落地两次LPR下调、一次政策利率下调和新一轮存款挂牌利率下调，同时去年两次LPR、政策利率下调和三轮存款挂牌利率下调也持续影响今年银行息差，本篇报告将详细测算去年和今年以来利率政策对于各家上市银行24年、25年息差的影响。⚫LPR报价下调：2024年初至今1年期LPR累计下调10bp、5年期LPR累计下调35bp，预计对上市银行24年、25年息差负面影响分别约为4.0bp、7.3bp，国有大行按揭占比以及长期限贷款占比更高，因此受到负面影响相对更大。⚫存款挂牌利率下调：2024年7月25日，四大行再次下调存款挂牌利率，其中，活期存款利率下调5bp，1年及以内定期存款挂牌利率下调10bp，2年及以上定期存款挂牌利率下调20bp，预计本轮存款挂牌利率下调对上市银行24年、25年息差正贡献分别约3.8bp、2.0bp。⚫MLF利率下调：今年以来，中长期市场利率长期偏离MLF利率，央行货币政策利率调节重心也逐步转向逆回购利率。2024年7月22日，7天逆回购利率下调10bp；7月25日，MLF操作报价下调20bp，后续MLF利率下调或将进一步传导至银行金融投资收益率和主动负债成本率。（1）金融投资：预计MLF调降20bp后，上市银行24年、25年生息资产收益率将分别受到1.3bp、1.1bp的负面影响；（2）主动负债：预计上市银行24年、25年计息负债收益率将分别改善3.3bp、1.2bp。综合来看，由于金融投资短期限占比低而主动负债短期限占比高，因此MLF下调对金融投资收益率负面影响更多滞后...