医药生物|证券研究报告—行业策略报告2024年7月23日强于大市中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格医药生物证券分析师：刘恩阳enyang.liu@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004证券分析师：梁端玉duanyu.liang@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300523090003联系人：薛源yuan.xue_sh@bocichina.com一般证券业务证书编号：S1300122110008变数之中求定数，寻找价格平稳窗口期医药生物行业2024中期策略整体而言，医药板块2024上半年相对承压明显，但我们对下半年依然保持相对乐观。一方面，我们判断24年医药板块业绩仍会呈现“先低后高”的趋势，下半年医药板块业绩有望逐步加速；另一方面，集采实施多年后，大部分医药产品其实已经逐步进入价格平稳的窗口期，在医药行业需求仍然会保持稳定增长的情况下，医药行业未来有望逐步进入平稳的发展阶段。除此之外，市场对创新产品的需求仍然迫切，创新仍为未来发展的主旋律，我们建议关注创新药械发展机会。支撑评级的要点医药板块上半年表现较差，但下半年板块依然值得期待。整体来看，医药上半年表现相对低迷，截止到2024年6月30日，申万医药板块上半年下跌21.09%，与其他行业相比，排名第26位。对于整体板块的业绩端表现，我们依然维持全年“先低后高”的趋势判断，这种趋势会在三、四季度体现的更加明显。在这种逐季加速的情况下，我们认为医药板块有望迎来反转。此外，“医药反腐”相关因素的影响逐步褪去，手术量和医院招采购活动逐步恢复，同时2023H2医药生物板块业绩基数压力较小，2024年医药板块业绩有望呈现“先低后高”逐步加速的态势...
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