信用与产品：多重利好因素推动下，熊猫债备受海外机构青睐-240728-申万宏源-11页

债券研究债券研究证券研究报告2024年07月28日多重利好因素推动下，熊猫债备受海外机构青睐——信用与产品周报（20240728）证券分析师金倩婧A0230513070004jinqj@swsresearch.com王胜A0230511060001wangsheng@swsresearch.com王雪蓉A0230523070003wangxr@swsresearch.com研究支持刘晓蒙A0230122070009liuxm@swsresearch.com张晋源A0230123040002zhangjy@swsresearch.com联系人张晋源(8621)23297818×zhangjy@swsresearch.com⚫什么是熊猫债券？2005年9月，国际多边金融机构：国际金融公司（IFC）和亚洲开发银行(ADB)首次获准在华发行人民币债券，时任财政部部长金人庆将首发债券命名为“熊猫债券”，后将国际多边金融机构、境外企业在中国大陆发行的以人民币计价的债券统称为熊猫债券。⚫境内融资成本优势凸显背景下，熊猫债发行规模大幅扩容。2022年以来，美联储开启加息周期，年内多次上调联邦基金目标利率，10年期美债收益率大幅上行，中美10年期国债利差迅速走阔。在中国国债收益率持续处于低位背景下，境内低融资成本优势凸显，熊猫债发行规模大幅扩容。2023年全年，熊猫债发行规模为1544.5亿元，同比增长81.56%，达近10年高点；2024年截至7月27日，熊猫债已发行73只，发行规模为1305亿元，熊猫债一级发行持续火热。⚫穿透股权性质后，国际金融机构及境外独资企业占比大幅上升，拜耳、巴斯夫等外资企业首次选择发行熊猫债,熊猫债对外资企业吸引力与日俱增。根据Wind口径数据，2023年全年外商独资企业及国际金融机构发行熊猫债只数为12只，发行规模为265亿元，占同期熊猫债发行规模比重为17.16%；2024年截至7月27日，熊猫债共发...