信达生物(01801.HK)全球创新可持续成长，效率提升研发管线兑现-240730-招商证券-26页

2024年07月30日强烈推荐（首次）全球创新可持续成长，效率提升研发管线兑现消费品/生物医药目标估值：NA当前股价：36.8港元信达生物作为国内领先的Biopharma公司，运营效率不断提升，且保持一如既往的高临床推进效率。同时其自研管线产品逐步兑现上市，早期管线中又不乏具备出海潜力品种。我们认为信达生物有望进入加速成长阶段，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。❑信达生物：经营效率不断提升，优质管线逐步兑现。信达生物自上市以来经历蓄势待发、快速增长、夯实调整、重新蓄势四个阶段。近年来随着产品的上市放量，公司经营效率不断提升，亏损逐年收窄。在产品研发周期上，信达生物逐步迎来管线兑现阶段，代表产品玛仕度肽已经申报上市。同时公司保持一如既往的高临床推进效率，早期管线中又不乏IBI-363（PD-1/IL-2双抗）具备出海潜力品种，信达生物有望进入加速成长阶段。❑全球创新布局四大领域产品。抗肿瘤领域：“IO+ADC”双强优势。IBI-363创新α-biased结构设计，初期临床数据表明有效性具备竞争力，安全性良好，具备出海潜力。IBI-343为全球首个进入III期临床的CLDN18.2ADC，适应症向胰腺癌拓展。抗肿瘤领域其他产品同样快速推进。心血管及代谢领域：重磅品种进度领先。玛仕度肽减重适应症已经申报上市，同时具备适应症拓展能力。国产首个PCSK9单抗托莱西单抗正在放量。高尿酸血症领域差异化布局XO抑制剂。自身免疫领域：管线差异化布局。IBI-112（IL-23p19单抗）差异化分子设计，延长给药时间间隔，国产进度领先。全球创新布局针对OX40L、CD40L单抗，IL-4α/TSLP双抗。眼科领域：致力提升治疗标准，解决未满足临床...