消费电子电池行业深度：电子景气上行AI加持，格局切换机遇内资崛起-240722-国金证券-14页

敬请参阅最后一页特别声明1汽车组分析师：陈传红（执业S1130522030001）chenchuanhong＠gjzq.com.cn消费电子电池行业深度：电子景气上行AI加持，格局切换机遇内资崛起趋势及观点行业BETA：复苏创新双周期驱动，锂电量价迎景气上行。1.复苏周期：根据IDC等测算，2024/2028年，整体消费电子电池需求预计为1331/1685亿元，CAGR=6.1%。其中，PC及手机电池等传统消费电子领域贡献半数以上市场，2024年起渠道库存触底以及换机周期启动，叠加亚非拉等新兴市场释放需求等，复合增速恢复至4.1%/2.6%（2023年均为负值）；而AR/VR，电子雾化设备、智能家居、清洁工具等新兴市场有望构建新拉动，整体增速预计10%-15%。2.创新周期：消费电子类产品更新周期普遍较短，且产品款式多样，在形态、性能等方面持续对电池提出要求。此外，全球对于边缘AI关注度不断提高，AI手机、AIPC等强调本地计算能力，对于电池续航及便携性提出要求，预计驱动电池材料革新、提升单机电芯颗数以及能量密度等。手机电芯趋势：终端积极推动革新，领先技术收获溢价。续航、快充、安全性为手机电芯核心痛点，苹果、三星、华为等主机厂积极推动电芯革新，预计钢壳、硅负极、PET、3-4C快充等为核心迭代方向。行业超额溢价主要由配合头部手机厂开发新机型电芯获得，2016-2023年，ATL始终保持11pct左右超额盈利（ATL/行业利润率=16.3%/5.3%），主要系配合苹果等完成新机型电芯开发，同时大量储备材料及技术专利推荐给苹果，优先获得新机型配套份额且享有溢价，次年ATL配合苹果将新技术传授给B、C供，成熟产品保持年降、新产品赚取溢价，以此每年推陈出新、完成技术迭代。PC电...