仙琚制药(002332)甾体激素龙头全面升级，多重催化打造第二增长曲线-240801-德邦证券-35页

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Main]证券研究报告|公司首次覆盖仙琚制药(002332.SZ)2024年08月01日买入（首次）所属行业：医药生物/化学制药当前价格(元)：11.94证券分析师周新明资格编号：S0120524060001邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn吴明华资格编号：S0120524050002邮箱：wumh3＠tebon.com.cn研究助理市场表现沪深300对比1M2M3M绝对涨幅(%)4.650.634.14相对涨幅(%)5.875.119.27资料来源：德邦研究所，聚源数据相关研究仙琚制药（002332.SZ）：甾体激素龙头全面升级，多重催化打造第二增长曲线投资要点甾体激素行业龙头，原料药制剂一体化提供增长动能：仙琚制药历经50余年发展，坚持原料药、制剂一体化经营模式，已成为国内甾体激素行业龙头。短期看，公司增长动能来自原料端的生产工艺升级与品种提质增效；以及制剂端集采影响出清、存量品种放量；长期看，公司增长动能来自对海外高端市场原料药与制剂的前瞻布局、丰富的储备品种与高端制剂放量。原料药业务持续铸就高壁垒，前瞻布局高端法规市场：甾体药物市场容量广阔，进入壁垒高，行业集中度高。公司长期专注甾体激素业务领域，已有数十年沉淀。2023年公司原料药销售收入17.86亿元，同比增长3%，占总收入43%，2024Q1原料药收入4.65亿元，同比增长3%。存量品种的激活、技术升级（无菌原料药等）、甾体产品系列的不断完善、产业链向前延伸至关键中间体、客户结构向规范市场的渗透等是原料药业务发展重要着力点。公司将继续巩固中低端非规范市场，以杨府厂通过美国FDA和WHO认证为新起点，以意大利Newchem为标杆，积极拓展国际高端规范市场，为公司业绩持续增...