抖音本地生活：再造一个美团到店

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业专题研究2023年02月17日海外市场抖音本地生活：再造一个美团到店没有企业一直年轻，但是字节依然跳动。本地生活领域近年战火缭绕：正如我们在2020年4月的报告《本地生活争夺战》中指出，除了美团、阿里双强以外，字节跳动、微信、拼多多等巨头也时有动作。字节跳动在本地生活领域布局已久，尤其自2022年以来发展迅速。随着3月本地商家平台“来客”、10月服务商平台“林客”的推出，抖音到店体系日益完善、规模持续高增。随着8月与饿了么、12月与顺丰同城、闪送、达达、UU跑腿等配送方合作的达成，抖音类外卖业务“团购配送”体系也初步成型。据《2022抖音生活服务数据报告》，抖音本地生活服务覆盖城市超370个，合作门店超过100万家。帮助超过28万个中小商家实现营收增长。外卖试水：履约最后一公里，非一日之寒。抖音把“团购配送”作为对外卖业务的试水：1）货品形态：仍以百元以上高单价的套餐为主。2）试点地区：当前在北京、上海、成都。3）配送履约：多数采取与第三方配送商合作的形式。我们认为，外卖业务履约壁垒高企，抖音仍在摸索、美团优势显著。1）定性看，抖音当前产品端和履约端都暂不支持短期内外卖快速增长。2）定量看，我们测算抖音外卖GTV在2025年或仍在数百亿体量，对赛道格局影响较微。到店凶猛：再造一个美团到店。流量运营是字节的核心优势，体现在到店业务上：1）商家角度，获客效果凸显。2）平台角度，广告变现可观。商家角度，我们认为美团vs抖音的到店业务差异主要在商家体量、经营需求及付费预算上：1）美团长尾商家多，抖音KA占比高。2）商家将美团当做门户...