传媒互联网新消费行业：从字节跳动到抖音变与不变

2022年05月13日传媒互联网新消费行业:从字节跳动到抖音变与不变增持(维持)投资要点分析师：朱珠执业证书编号：S1050521110001电话：021-54967577邮箱：zhuzhu@cfsc.com.cn行业相对表现表现1M3M12M互联网传媒指数5.9-9.9-21.2沪深3003.6-1.4-21.5市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究▌2020-2021年字节跳动从无边界扩张到有边界优化（保持拉升，避免僵化）字节跳动通过渐进式创新实现主业快速增长，在夯实主业的同时也通过外延等方式切入新赛道助力后续新增长的可能性，技术并不能总会确保公司产品的竞争力与增长，其核心是来自目标一致的团队及文化。变（从字节跳动更名为抖音，组织架构调整），不变（企业文化及使命）。▌TikTokGlobal为字节跳动持股80%子公司（2020年估值625亿美元），后续重要篇章之一2021年9月TikTok全球月活用户超10亿人，2022年将成为美国第三大社交平台，伴随TikTok的用户量级的进一步增长，TikTok有望成为国内企业出海的又一强渠道。TikTok在美国收入2022-2024年将分别达到59.6亿美元、87.5亿美元、110.1亿元（同比增速分别为184%、47%、26%），市占率为2.4%、3.1%、3.5%。▌抖音集团核心商业化为广告营销与兴趣电商2023年至2025年字节跳动（抖音）的广告营销收入增速有望逐步回暖，2022年中国互联网广告市场规模预计为7238亿元（同比增速11%），美国数字广告市场规模预计为2399亿美元（同比增加13.6%）；2022年抖音电商GMV有望超9000亿元，2022年中国直播电商市场规模有望达到2.85万亿元（同比增加46%），抖音集团的兴趣电商有望再下一城。▌行业评级及投资策略给予传媒互联网行业增持评级，字...