宠物行业深度研究报告：当研究宠物食品时我们在研究什么

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业研究农林牧渔2023年04月26日宠物行业深度研究报告推荐（维持）当研究宠物食品时我们在研究什么边际看海外：自有品牌突破前夜的边际同样重要1）欧美日宠物成熟市场增速较低且稳定，关注市场边际增量机会。据Euromonitor统计，美国、西欧、日本宠物食品市场未来5年内CAGR分别为5.29%/5.51%/2.58%，美国、西欧百年市场仍有5%以上增速，但已较为平稳。当前阶段更应关注欧洲市场地缘政治危机缓解后的触底反弹机会以及来自印度尼西亚市场和俄罗斯新兴市场增长机会。2）疫后宠物展会、客户洽谈、验场等活动陆续正常开展，宠物食品出口有望在Q2季度恢复。随着疫情的结束，宠物食品企业和海外客户的沟通加强，订单获取能力增强，从出口前瞻指数来看，PMI新出口订单指数和波罗的海干散货指数快速反弹也可预知出口正在逐步好转，企业自1、2月获取的订单有望在Q2季度体现。动能看国内：国内市场尚处于快速发展阶段，为必争之地1）行业快速发展，培育增长新动能。2022年我国城镇宠物消费规模为2706亿元，近十年复合增长率达23.16%，行业正处于快速增长阶段。猫粮规模在2020年首次超过狗粮，成为市场增长的新动能；犬猫单宠消费额连续四年正增长，为行业发展注入新动力。2）对比海外成熟市场，集中度仍较低。据欧睿数据，我国2021年企业和品牌CR5分别为17.4%和12.6%，相较于美国的70.6%、25.5%和日本的63.5%、36.6%而言，均处于较低水平。美国对我国发展具有终局借鉴意义，长期驱动力可概括为品牌高端化与集中度持续提升；日本宠食市场...