宠物行业：千亿级别蓝海，国产替代加速

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业深度2022年11月09日农林牧渔宠物行业：千亿级别蓝海，国产替代加速美国市场：百年沉淀，成就全球宠物龙头市场。美国宠物行业经历工业化推动下的萌芽期（1900-1980）、经济增长以及人均可支配收入增加支撑下的快速成长期（1980-2000）、逐渐进入到需求持续增长伴随消费升级的稳健成长期（2000年至今），2021年美国养宠家庭渗透率高达70%。2021年美国宠物市场规模达1236亿美元（yoy+19.31%），以40.2%份额位居全球首位。①宠物食品市场：宠物行业第一大细分市场，2021年市场规模达到500亿美元，2017-2021年CAGR15.48%。且市场集中程度较高，龙头内生外延双轮发展抢占市场，马太效应持续加强，玛氏、雀巢两大龙头2021年CR2达71%。②宠物医疗市场：宠物行业第二大细分市场，其中动保产品存在高垄断性，硕腾、默沙东等动物保健巨头占据美国乃至世界市场龙头，近年来数家动保行业存在宠物板块超过牲畜板块趋势。国内市场：10年间市场规模CAGR高达27.4%，高成长机遇广阔。2021年我国宠物市场规模达到2490亿人民币，其中食品、医疗、用品与服务占比分别为51.5%、29.2%、12.8%与6.4%，受益于行业政策规范化、养宠精细化与电商趋势化等多重经济+人口+社会因素，我国宠物市场十年间市场规模CAGR高达27.4%。对标海外成熟市场，我国宠物行业机遇在于：①行业高成长可持续：目前我国宠物渗透率预计不超过20%，相较成熟市场仍有广阔提升空间，且单宠消费已呈现赶超趋势，细分领域品牌化+科学化+精细化发展，量价齐升逻辑顺畅；②国产替代空间广阔：我国宠物业竞争格局相对分散，海外巨头依托先发优势暂...